La persistencia de la inflación de servicios; el efecto del conflicto en Medio Oriente sobre la inflación, y el impacto del debilitamiento económico en la demanda son los tres factores que mantienen dividida a la Junta de Gobierno de Banco de México.
Según la información recabada en la Minuta de la decisión monetaria del 7 de mayo, donde cerraron el ciclo de flexibilización, un miembro de la junta dijo que los servicios se han visto afectados por presiones de costos y el crecimiento de los salarios.
Externó que a esto se suman choques externos, fricciones en cadenas de suministro y baja competencia que han consolidado un piso inflacionario cercano a 4 por ciento.
Por ello consideró que “la desaceleración económica revelada por las últimas cifras y las condiciones de holgura actuales son insuficientes para contrarrestar las presiones al alza en los precios y los ajustes de las expectativas de inflación”.
Otro miembro de la junta sostuvo que la holgura en la brecha del Producto seguirá ampliándose y que el mercado laboral continuará mostrando señales de enfriamiento.
En consecuencia consideró “razonable anticipar que dada la naturaleza de los choques y la evolución de los determinantes, las expectativas de inflación disminuirán a niveles previos a los choques”.
En cuanto a las perspectivas para el resto del año, “algunos indicaron que se espera una recuperación más moderada de lo previamente anticipado”.
Uno detalló que, según el pronóstico de crecimiento más reciente publicado por Banco de México, la actividad se expandirá 1.6% en el 2026, con un intervalo entre 1 y 2.2 por ciento. Sin embargo, explicó que dicho pronóstico se puede ajustar.
“En este caso se mantendría la atonía de la producción agregada de bienes y servicios y el crecimiento de la economía permanecería por debajo de su promedio histórico por tercer año consecutivo”.
Cuando hablan de atonía se refieren a debilidad en algunos componentes del crecimiento y avance en otros.
Presión desde Medio Oriente
En el tema del impacto que tiene en la inflación mexicana cualquier efecto del conflicto de Medio Oriente es otro factor de división.
Un miembro dijo que el impacto de esta situación ha sido más acotado que en otras economías por la política interna de los precios de gasolina.
Otro dijo que el balance de riesgos se mantiene significativamente sesgado al alza ante un panorama inflacionario global de alta incertidumbre por el conflicto en Medio Oriente.
Uno más, dijo que las implicaciones del conflicto bélico para la conducción de la política monetaria dependerán de la duración, magnitud y alcance así como el tiempo que llevará restablecer la infraestructura energética afectada.
Notó que podrían observarse efectos de segundo orden que propicien una transición hacia una dinámica de aumentos generalizados de precios al igual que un aumento de primas por riesgo inflacionario y la agudización de riesgos macroeconómicos.
En cuanto a las perspectivas para el resto del año, algunos miembros indicaron que se espera una recuperación más moderada de lo anticipado.