Cirugía fiscal: la advertencia del FMI a México

Lo común desde hace varios años era corregir a la baja los pronósticos de crecimiento económico para México; por eso es un hecho relevante, es noticia de titulares, que el Fondo Monetario Internacional (FMI) haya revisado al alza su proyección para la economía mexicana este año, de 1.2% estimado previamente a 1.5%, con una modesta aceleración hacia 1.8% para el 2027. Oxígeno puro para la narrativa oficial, que destaca la resiliencia productiva y la fortaleza de las exportaciones manufactureras hacia Estados Unidos.

Ahora bien, no hay nada que festejar en el hecho de que una economía del tamaño de la mexicana, que lleva ocho años con un crecimiento promedio por debajo de 1.0%, tenga una expectativa tan baja de expansión. Lo que hay que atender con toda puntualidad es la letra pequeña de la Declaración Final de la Misión del Artículo IV del 2026 de este organismo multilateral, que hace advertencias serias en materia macroeconómica.

El punto central se esquiva en los titulares, pero es lo que el mercado financiero monitorea con lupa; la gestión de las finanzas públicas. Si bien el FMI reconoce la intención gubernamental de reducir el déficit presupuestal, también señala con firmeza que la ruta planteada para la consolidación fiscal es insuficiente. El organismo recomienda ser más ambiciosos en el proceso de corrección y colocar la trayectoria de la deuda pública en un rumbo descendente y verdaderamente sostenible.

Ajustar el gasto a cuentagotas y apostar a que esos puntos extra en el crecimiento económico generarán los ingresos necesarios para cubrir el boquete fiscal es una estrategia riesgosa. Aquí es donde entra la advertencia del Fondo que no llegó a los titulares: el mercado de bonos y las agencias calificadoras no evalúan la salud macroeconómica a partir de un rebote coyuntural del Producto Interno Bruto, sino a través de la capacidad real del Estado para corregir sus desequilibrios sin comprometer la inversión productiva.

Es una obviedad que las obras de infraestructura faraónicas del sexenio de López Obrador tienen que vivir de los subsidios, pero éste es también uno de los cuellos de botella que debe resolver el gobierno actual para no quedar atrapado en una sangría de recursos que lo deje sin margen para sus propios proyectos, algunos que sí podrían resultar productivos.

El FMI subraya que México necesita movilizar mayores ingresos tributarios y mejorar la eficiencia del gasto corriente. Pero más allá de los lastres fiscales y presupuestales, este informe advierte que el verdadero potencial de desarrollo de la economía mexicana alcanzará solo si se remueven los frenos impuestos a la inversión privada. Y estos no son ningún descubrimiento: la falta de certidumbre regulatoria e institucional, los cuellos de botella en infraestructura energética e hídrica, y los persistentes problemas de seguridad pública.

El 1.5% de crecimiento esperado este año es una noticia positiva en el corto plazo, sobre todo si consideramos que las estimaciones llegaron a ubicarse por debajo de 1.0%; sin embargo, hace falta mucho más que eso. Las finanzas públicas requieren cirugía estructural y certidumbre jurídica, dos variables que el FMI se encargó de recordar y que los mercados atendieron, aunque no hayan alcanzado las ocho columnas.

El mercado de bonos y la calificadoras no evalúan la salud macroeconómica a partir de un rebote del PIB, sino a través de la capacidad del Estado para corregir sus desequilibrios.