Esta semana, la deuda pública de EU superó la marca de los 40 billones de dólares y el peso rompió el piso de 17.00 unidades por dólar. Estamos ante dos acontecimientos relevantes que no ocurren en universos paralelos. ¿Qué relación hay entre los 40 billones de deuda estadounidense y el peso a 16.95 por dólar?
Para explicar la fortaleza del peso tenemos que recurrir a la debilidad del dólar. La moneda mexicana no es la única que ha ganado terreno frente a la divisa estadounidense. En América Latina, el peso colombiano se ha apreciado 19% ante el dólar, comparado con 8% del peso mexicano. El guaraní de Paraguay y el colón de Costa Rica han tenido apreciaciones mayores frente al dólar que el peso mexicano. En el mundo, el shekel israelí y el florín de Hungría también han tenido "mejor desempeño" que el peso mexicano.
¿Por qué entrecomillar eso de "mejor desempeño"? Es importante no simplificar lo que significa la apreciación de unas monedas o la debilidad del dólar. El hecho de que el peso gane cerca de 8% ante el dólar es una buena noticia para los importadores, pero impone una carga a los exportadores y a algunos productores que tienen que competir en el mercado mexicano con productos extranjeros que reciben una especie de subsidio, a través de la mayor capacidad adquisitiva del peso.
Una moneda muy fuerte puede ser un freno para el crecimiento y la generación de empleos. ¿Se puede hacer algo desde México? La debilidad del dólar es uno de los aspectos más interesantes de la economía estadounidense en la segunda presidencia de Trump. Desde enero de 2025, el dólar se ha depreciado alrededor de 10% frente a una canasta de monedas internacionales. Ante el peso mexicano, la depreciación ha sido de 18%. El dólar valía 20.71 pesos el 20 de enero de 2025. Diez y siete meses después, el 20 de agosto de 2026, vale 16.95 por dólar.
La depreciación de la divisa estadounidense es producto de la combinación de dos fenómenos: hay una estrategia deliberada de la administración Trump para debilitar el dólar que convive con un proceso de pérdida de confianza en Estados Unidos, por parte de la comunidad internacional.
Debilitar el dólar sería fundamental en el plan para reindustrializar a Estados Unidos. Este plan está plasmado en unos documentos que se conocen como Acuerdos de Mar-a-Lago y cuyo autor es Stephen Miran, actual miembro de la Junta de la Reserva Federal. Ese 10% que ha perdido la divisa estadounidense contra la canasta de divisas (y 18% ante el peso mexicano) le da a los productores estadounidenses un extra de competitividad para entrar en mercados externos y para defender su posición en el mercado interno.
No toda la depreciación del dólar es producto de la estrategia del equipo de Trump. De hecho, en algunos momentos, las bajas del dólar han estado relacionadas con decisiones o declaraciones del presidente que han puesto en riesgo la gobernanza de instituciones clave, por ejemplo, sus confrontaciones con el presidente de la Fed, Jerome Powell.
Los inversionistas internacionales siguen comprando acciones de empresas estadounidenses, aunque han empezado a mostrar cautela con los títulos de la deuda del Gobierno. Por eso, las tasas de los bonos alcanzaron esta semana sus niveles más altos desde hace 17 años. Preocupa que se haya rebasado el techo de los 40 billones de dólares, pero, sobre todo, preocupa la velocidad a la que está creciendo esta deuda. Son 14,000 millones de dólares por día en julio y agosto. Tardaron 192 años para acumular el primer billón de dólares de deuda. Pasar de 39 a 40 billones les llevó apenas cinco meses.
Peso Fuerte-Dólar Débil. En estos momentos en los que se habla de tener una política industrial, ¿por qué no poner en la conversación las cuestiones relacionadas con el tipo de cambio, qué parte del estancamiento de la manufactura de los últimos tres años se debe a la apreciación del peso...? ¿Quién lleva la cuenta de las quiebras de empresas que está provocando el Superpeso?